A股牛市已经彻底的终结明福今投，目前暴跌的关键是国家队实在撑不住了
A股的“二元结构化”特征决定其根本没有形成系统性大牛市的现实基础明福今投，更多是维持上证指数的横盘，而让实实在在产生增量的高科技板块基于市场公允原则形成结构性的牛市
文\\丁彦皓-可信财商
一、目前A股根本没有系统性牛市的现实基础，但是不可否认A股的“二元结构化”特征
理解这一轮A股暴跌的根源必须要深谙这一轮A股牛市形成的本质，事实目前A股根本没有系统性牛市的现实基础，而这一轮指数上涨的关键是国家队持续人为暴力拉升工农中建等指数权重股，最终导致指数持续上涨30%，但众多非指数权重股票的股价却纹丝不动的背离
随着美联储货币政策逆转，大规模的资本流向全世界，低价收购各国被严重低估的核心资产已成必然
基于此，国家队人为拉高指数，提升中国核心资产的估值，以防被廉价的国际资本低价收购，最终收割中国的社会财富无可厚非
A股更多是基于市场出清的机制，但是不可否认A股的“二元结构化”特征，即
1、除了市场出清外，A股还承担了更多的政治任务与社会责任，最终导致出现“劣币驱逐良币”的尴尬
2、发展饱和与行业格局固化的国有资本占据了指数的主导地位，但是基于市场出清的高科技板块却成了最大的增量产出
二、这一轮人造牛市已经彻底的终结，后续大趋势将会呈下跌的态势，直至完全出清，尤其是银行板块
A股的“二元结构化”现实导致国家队试图推高核心资产的估值时不得不人为拉高指数权重股
但是指数权重股却更多是发展饱和与行业格局固化的僵尸股，这类标的最大的特征就是未有任何发展的空间，只要人为拉高，必然形成泡沫，怎么上去的，最终会加倍下来
显然国家队在这一轮人为拉升指数权重股，打造人造行情的过程中未能够有效的掌控“度”，最终导致指数权重股拉至远离其基本面合理波动的范畴之外，股价过高导致未有大规模的资本接盘，最终必然造成国有资产的损失
但是，国家队显然不愿认输，在高位持续拉高，试图维持牛市继续的场景，但是这一行为不但未引起资本的青睐，反而高认知的资本开始大规模的变现退出，最终让国家队在高位大规模的接盘，再次造成国有资产的损失
自11月14日起，国家队也开始有序的降低高位接盘量，上证指数呈现下跌趋势，11月21日，国家队彻底躺平，最终导致上证指数暴跌2.45%
现在A股最大的特征是不但是牛市的资金共识解体，而是已经形成踩踏式抛售的暴跌，这一趋势已经彻底的形成，且很难短期逆转
但是，国家队必然还会救市，并且下周一（11月24日）就会有动作，之所以这么做的唯一原因就是杜绝市场恐慌，形成踩踏式的暴跌，最终引发一轮小规模的金融危机
而A股的运行本就是基于市场公允出清，这轮人为拉高指数权重，打造人造牛市只可短期存续，长期必然会被市场出清，回归其内在价值合理的范畴内
这就意味着，这一轮人造牛市已经彻底的终结，后续大趋势将会呈下跌的态势，直至完全出清，尤其是银行板块
三、这一轮国家队硬拉指数权重股已经严重的扰乱了A股的市场公允出清机制，导致诸多低估的优质高科技标的股价也被顺势受到冲击，最终让太多的投资人迷失了方向，扰乱了既定的投资策略，造成了不必要的亏损
其实，A股的“二元结构化”特征决定其根本没有形成系统性大牛市的现实基础，更多是维持上证指数的横盘，而让实实在在产生增量的高科技板块基于市场公允原则形成结构性的牛市
但是，A股所必须承担的政治任务与社会责任总是让其市场公允出清机制打折使得政策干预频繁出现，扭曲了市场自身的运行逻辑，让短期的非常目标与长期健康发展之间形成矛盾，进一步加剧了资源配置的错配
尤其在经济转型关键期，资本市场本应服务于科技创新与产业升级，却因过度强调指数稳定而偏离功能定位，抑制了真正的价值发现与融资效率提升
这一轮国家队硬拉指数权重股已经严重的扰乱了A股的市场公允出清机制，导致诸多低估的优质高科技标的股价也被顺势受到冲击，倾巢之下，安有完卵，要想恢复必然需要很长一段时间，但是最终让太多的投资人迷失了方向，扰乱了既定的投资策略，造成了不必要的亏损
其实，混迹A股的关键是坚守市场出清原则，与低估，且实实在在创造价值的优质高科技标的为伍，与其共同成长，以熬时间来逐步化解各种非市场因素引起的波动，而非盲目的参与到各种非常因素中迎风起舞
四、国家队还将以各种方式收割社会，获取投资收益，最终弥补这一轮人为拉高指数权重股造成的损失，还将有太多的人必须为这一轮国家队人为拉高指数权重股的行为买单，这是接下来A股最大的悲剧
决定未来A股投资的关键因素有二，即
1、 高科技产业的全面崛起
2、 包括中美在内的全球集体货币宽松
在全球货币无底线宽松的背景下，资本趋利避害的本质绝对不会变，依然追求低估的优质标的，而对毫无未来的垃圾标的兴趣不大
另外，监管也应该遵从市场公允出清原则，确保低估优质标的的价值得到充分公允的体现，而非盲目拉升毫无未来的僵尸股
当然资本市场本就具有零和博弈的特征，即赌博化，在趋利避害的前提下，通过低吸高抛实现社会财富的收割，但是这一玩法必须要顾及监管的铁拳、国家队的反向交易以及舆论的揭露，极易陷入拉高后无人高位接盘的尴尬
而这一轮A股最大的尴尬是国家队违背市场原则，为了其他的目的，人为拉高指数权重股与打造人造牛市，不但最终会导致国有资产的重大流失，而且直接扰乱了A股的市场出清机制，导致低估优质资产的价值在未来很长一段时间内无法被公允发现
但是，国家队具有不受监管制约，资金无限供给以及操纵舆论的特权，断然不会轻易认输出局，也无法承受如此规模的国有资产流失
这就意味着，国家队还将以各种方式收割社会，获取投资收益，最终弥补这一轮人为拉高指数权重股造成的损失，只是可怜了很多认知不高的投资人
可以肯定的是，还将有太多的人必须为这一轮国家队人为拉高指数权重股的行为买单，这是接下来A股最大的悲剧
五、房地产土地财政被重新提及，基本面稳步提升地区的房价将大幅增长已经在路上
这一轮国家队人为推高指数权重股，打造人造牛市的行为并未引起大规模的存款搬家，165万亿社会居民存款依然稳如泰山
但是，经济要想得到回暖，这165万亿存款必须要流入社会，甚至大部分收归政府，既然A股的水太深，国家队根本玩不转的背景下，房地产土地财政就应该重新被提及，基本面稳步提升地区的房价将大幅增长已经在路上
各路势力都在盯着这165万亿社会局面存款，尤其是政府，但是要想激活这165万亿社会居民存款必须要找到一个各方都能够认可的途径，兜兜转转一圈后发现还是房地产最靠谱
土地财政是中国经济根基的唯一原因就是政府可以通过该途径将社会财富收归政府，实现中国经济与社会的利益最大化，而社会对这一现实的认识总是带有民粹化的意味，以致于扰乱了太多人的判断，最终也让其财富增值打折
六、张江长三角科技城是上海与浙江共建的一个经济特区，潜在发展空间无限，目前是最佳的投资点与布局时机
其实，决定产业迁移路径的关键要素主要有两条，即
1、市场演变路径
2、国家的政策导向
但是国家的政策更多是围着市场演变的基本路径制定的，具有一致性，尤其投资获利的关键是要对国家的产业政策深信不疑，对国家的产业政策持质疑态度或漠视，必然投资很难取得大成就
张江长三角科技城（简称科技城），位于上海西南部枫泾镇与浙江东北部平湖市的交界处，地跨上海与浙江两地，目前正处于一期启动期
科技城由张江国家自主创新示范区管理委员会授权的张江枫泾科技园、张江平湖科技园共建
图 张江长三角科技城区位图
上海与浙江共建张江长三角科技城的关键是上海可供给的土地有限，但又想寻求低成本的可持续发展，不愿让其高房价将高附加值的产业与年轻人赶至其他地区
最后不得已让浙江出地，上海出产业，共建张江长三角科技城，我本人已经投资三套，约360万，正在装修，计划用于出租，目前张江长三角科技城呈现八大特征，即
1、潜力无限，国家长三角一体化大战略与浙江、上海共建等系列优势加持
2、直线距离上海仅300米
3、张江高附加值产业的密集涌入，具有高附加值产业加持的优势
4、紧邻上海，但又处于杭州、宁波、苏州、绍兴等城市的最中心，尤其未来五条杭州湾跨海大桥都落脚该科技城，是个交流的必经枢纽，具有城市协同效应
5、房价极低，目前仅为1万左右，与社会平均接盘力6万有5万的差距
6、目前正处于行情的上升初期，且国家将首付款定为15%，能够最大化的借助银行杠杆
7、能够立即赚钱，极具套利空间，周边同级别楼盘房价为1.9万，而该楼盘仅1万，且还送车位，买到手就能让首付款赚3倍
8、贴近投资超100亿的乐高乐园，左边地铁，右边学校，送车位
作者简介：
丁彦皓 房地产经济学博士、应用经济学（投资学）博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教
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